11月8日晚間，中國人民銀行官方網站發(fā)布消息，央行創(chuàng)設推出碳減排支持工具，以支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術等重點領域的發(fā)展，并撬動更多社會資金促進碳減排。消息指出，將通過“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。有專家表示，該工具明年正常運行后，規(guī)模應該不小于支小再貸款的規(guī)模，有望釋放1萬億級別的貨幣量。
11月3日，中國人民銀行行長易綱線上出席第26屆聯合國氣候變化大會（COP26）金融日活動時也曾表示，中央銀行可以在實現碳中和過程中發(fā)揮積極作用。中國人民銀行近年來建立完善綠色金融政策體系，修訂綠色分類標準，推進氣候和環(huán)境相關信息披露，動員市場資金支持綠色轉型，推動中國綠色金融市場快速發(fā)展。
人民銀行推出碳減排支持工具
為貫徹落實黨中央、國務院關于碳達峰、碳中和的重要決策部署，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，人民銀行創(chuàng)設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術等重點領域的發(fā)展，并撬動更多社會資金促進碳減排。
人民銀行通過碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平。碳減排支持工具發(fā)放對象暫定為全國性金融機構，人民銀行通過“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。
為保障碳減排支持工具的精準性和直達性，人民銀行要求金融機構公開披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數量等信息，并由第三方專業(yè)機構對這些信息進行核實驗證，接受社會公眾監(jiān)督。
碳減排支持工具的推出將發(fā)揮政策示范效應，引導金融機構和企業(yè)更充分地認識綠色轉型的重要意義，鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領域，向企業(yè)和公眾倡導綠色生產生活方式、循環(huán)經濟等理念，助力實現碳達峰、碳中和目標。
人民銀行有關負責人就碳減排支持工具答記者問
問:碳減排支持工具支持的項目有哪些？
答：為確保碳減排支持工具精準支持具有顯著碳減排效應的領域，人民銀行會同相關部門，按照國內多種標準交集、與國際標準接軌的原則，以減少碳排放為導向，重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術三個碳減排領域。初期的碳減排重點領域范圍突出“小而精”，重點支持正處于發(fā)展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應的行業(yè)。
具體而言，清潔能源領域主要包括風力發(fā)電、太陽能利用、生物質能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地熱能利用、海洋能利用、熱泵、高效儲能（包括電化學儲能）、智能電網、大型風電光伏源網荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進、跨地區(qū)清潔電力輸送系統、應急備用和調峰電源等。節(jié)能環(huán)保領域主要包括工業(yè)領域能效提升、新型電力系統改造等。碳減排技術領域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據行業(yè)發(fā)展或政策需要進行調整。
碳減排支持工具是“做加法”，用增量資金支持清潔能源等重點領域的投資和建設，從而增加能源總體供給能力，金融機構應按市場化、法治化原則提供融資支持，助力國家能源安全保供和綠色低碳轉型。
問:金融機構如何申請?zhí)紲p排支持工具的支持？
答：碳減排支持工具向金融機構提供資金采取“先貸后借”的直達機制。金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平。
金融機構向重點領域發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持，利率為1.75%，期限1年，可展期2次。金融機構需向人民銀行提供合格質押品。
問:如何實現碳減排支持工具的減排效果？
答：金融機構向人民銀行申請?zhí)紲p排支持工具時，需提供碳減排項目相關貸款的碳減排數據，并承諾對公眾披露相關信息。金融機構參考碳減排項目可行性研究報告、環(huán)評報告或市場認可的專業(yè)機構出具的評估報告，以及貸款占項目總投資的比例，計算貸款的年度碳減排量。
金融機構獲得碳減排支持工具支持后，需按季度向社會披露碳減排支持工具支持的碳減排領域、項目數量、貸款金額和加權平均利率以及碳減排數據等信息，接受社會公眾監(jiān)督。人民銀行將會同相關部門，通過委托第三方專業(yè)機構核查等多種方式，核實驗證金融機構信息披露的真實性。
通過明確碳減排重點領域、強化金融機構對碳減排的信息披露等制度安排，碳減排支持工具將發(fā)揮政策示范效應，引導金融機構和企業(yè)更充分地認識綠色轉型的重要意義，鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領域，向企業(yè)和公眾倡導綠色生產生活方式、循環(huán)經濟等理念，助力實現碳達峰、碳中和目標。
這一工具有望釋放1萬億級別資金
東吳證券首席經濟學家任澤平表示，11月8日央行推出碳減排支持工具，相當于定向降息再貸款支持綠色經濟、新能源。截止2021年Q3，綠色貸款累計余額14.78萬億。央行碳減排支持工具可能釋放1萬億級別的貨幣量。
華泰證券分析稱，采取“先貸后借”的直達機制，商業(yè)上的可行性明顯強于普惠金融再貸款，有助于調動銀行積極性。規(guī)模上到明年底預計將超過萬億，四季度預計有限。
西南證券分析稱，這種機制符合疫情以來央行貨幣政策由總量操作轉向結構調節(jié)的特征。預計未來一段時間內，央行貨幣政策的特點也會是在貨幣增速總量與名義經濟增速適配的情況下，更多地在結構方面做文章，引導金融資源流向綠色產業(yè)、小微企業(yè)等政策重點支持方向。
西南證券稱，本次碳減排支持工具的操作機制可以理解為再貸款，即金融機構首先對企業(yè)發(fā)放貸款，并建立電子臺賬，隨后再向央行申請“報銷”。這種操作機制實現了央行審批關口前移，有利于對重點領域的精準滴灌，防止資金“跑冒滴漏”。
類比支小再貸款的使用，碳減排支持工具的使用會極大地促進碳減排貸款發(fā)放的速度，進而對于明年信貸的增量產生積極影響。觀察金融機構對于小微企業(yè)的貸款可以發(fā)現其同比增速與央行支小再貸款工具的使用量有明顯的相關關系，這在一定程度上反映了央行這類結構性貨幣政策工具的效果。我們認為碳減排支持工具明年正常運行后，規(guī)模應該不小于支小再貸款的規(guī)模（接近一萬億元）。因為該工具“做加法”的特點，展望明年，綠色貸款新增規(guī)模有望在央行支持與自身高速發(fā)展的背景下發(fā)力，這對于明年貸款增速的穩(wěn)定增長有重要意義。
利率明顯偏低，具體效果尚需配套信貸政策
中金宏觀認為，碳減排支持工具的利率明顯低于其他再貸款。按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。碳減排支持工具期限為1年、可以展期2次，并不是永久性資金。目前1年期支農、支小再貸款利率為2.25%，碳減排支持工具的利率比支農支小再貸款再低50bp。單就碳減排工具來看，它是松貨幣的一個渠道。央行明確要求綠色貸款本身仍由各家銀行自負風險，同時要求貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平，也就是說，本次再貸款的投放并未改變借款人的項目收益或風險評級（即并未明顯改變需求曲線），但信貸資金的供給曲線右移，利率有下行壓力。因此，如果僅就目前政策來講，碳減排支持工具可能還算不上大規(guī)模的寬松。根據央行統計數據，目前綠色貸款余額為14.8萬億元，占全部貸款總額的7.8%，其中狹義的清潔能源行業(yè)貸款余額3.8萬億元，占全部貸款總額的2%。
中金宏觀分析師認為，如果僅僅從節(jié)省資金成本的角度來講，碳減排支持工具的力度可能并不大。截至2021年9月，綠色貸款同比增加3.2萬億元，即使假設這部分貸款的資金全都由再貸款提供，相當于給銀行節(jié)省230億元資金?？紤]到項目的篩選標準較高，可能并不是所有的綠色貸款都能拿到支持，上述的估算存在偏高的風險。有一個并不是特別貼切的對比，但有助于我們理解這次碳減排支持工具的力度：今年7月央行宣布全面降準0.5個百分點，釋放資金約1萬億元，其中部分用于置換MLF，相當于為金融機構節(jié)省130億元資金。
關鍵要看新增碳減排信貸的情況。一個可以參考的例子是小微企業(yè)再貸款。小微企業(yè)的信貸政策其實綜合了資金與信貸兩端。小微企業(yè)再貸款余額雖然在2020年同比“僅”增加6900億元，但是2021年新增小微企業(yè)貸款達到5.8萬億元（根據銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計算），相比疫情前的水平高出2.4萬億元，背后一個重要的原因是國務院要求普惠型小微企業(yè)貸款余額增速不低于30%；2021年1-6月支小再貸款減少874億元，但上半年新增小微企業(yè)貸款4.9萬億元(根據銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計算)，創(chuàng)下歷史新高。因此，碳減排支持工具到底能否發(fā)揮足夠的效果，可能還要看配套信貸政策的支持。
中金公司認為，碳減排支持工具的推出，將提升碳減排貸款的經濟效益，推動金融機構投放碳減排貸款，資金成本下降對全國性商業(yè)銀行凈利潤影響約為0.38%-0.68%。
圖表：碳減排支持工具對2022年商業(yè)銀行凈利潤靜態(tài)影響在0.38%-0.68%
資料來源：銀保監(jiān)會，中國人民銀行，中金公司研究部
支持工具有助提升碳減排貸款經濟效益。收益端，我們假設碳減排貸款利率與5年期LPR持平，即4.65%。成本端，我們假設60%資金來自碳減排支持工具，利率為1.75%；剩余40%資金成本與一年期MLF持平，即2.95%，綜合資金成本為2.23%（60%×1.75%+40%×2.95%）。則碳減排貸款凈息差為2.42%，高于行業(yè)平均凈息差（1Q21/2Q21分別為2.07%/2.06%）。同時，2020年末綠色貸款不良率僅為0.33%，較同期對公貸款不良率低1.65ppt，考慮信用成本的情況下，投放碳減排貸款對于商業(yè)銀行也將更具吸引力。
圖表：截至三季度末，綠色貸款占比7.6%
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表：截至三季度末，綠色貸款同比增速28%
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表：24家銀行口徑測算，滿足碳減排工具貸款占綠色貸款比重下限約為37.79%
資料來源：中國人民銀行，中金公司研究部
中國人民銀行行長易綱線上出席第26屆聯合國氣候變化大會（COP26）金融日活動
2021年11月3日，英國舉辦第26屆聯合國氣候變化大會（COP26）金融日活動，圍繞如何為氣候行動提供資金進行了討論。多國央行和財政部門負責人、部分國際組織負責人、主要企業(yè)和金融機構代表出席會議。中國人民銀行行長易綱應邀出席由聯合國氣候特使卡尼主持的“支持碳中和的金融體系”主題活動，以視頻形式致辭。
會議重點討論了動員多渠道資金支持氣變應對等議題。會議認為應對氣變需要國際社會加強合作，公共和私人部門投資對推動碳中和轉型至關重要。
易綱表示，中央銀行可以在實現碳中和過程中發(fā)揮積極作用。中國人民銀行近年來建立完善綠色金融政策體系，修訂綠色分類標準，推進氣候和環(huán)境相關信息披露，動員市場資金支持綠色轉型，推動中國綠色金融市場快速發(fā)展。易綱介紹了中國人民銀行正組織開展對金融機構的氣候風險壓力測試、設計碳減排支持工具的情況。易綱強調，加強國際協調至關重要。中國人民銀行與歐方相關部門將逐步完成可持續(xù)金融分類共同目錄，并通過牽頭G20可持續(xù)金融工作組等方式積極參與綠色金融國際合作。
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