目前，80只光伏股中已有56家披露了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。整體來(lái)看，26家預(yù)增、5家略增、8家扭虧、1家續(xù)盈、5家預(yù)減、4家首虧、5家續(xù)虧，預(yù)喜率74.07%。最“吸金”的仍是上游材料環(huán)節(jié)，組件端雖然全年直面成本壓力，但龍頭廠商的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃钥扇牲c(diǎn)。
2023年光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程仍是新能源行業(yè)的最大看點(diǎn)。目前看，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)了去年大幅震蕩的走勢(shì)，硅料價(jià)格“雪崩”后大幅反彈，直面終端的組件廠能否多掙三五斗引人關(guān)注。
上游利潤(rùn)全年稱王，但Q4增速明顯分化
7家千億光伏股，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）2022年業(yè)績(jī)均為預(yù)增。
“硅片雙雄”隆基綠能與TCL中環(huán)的凈利潤(rùn)增幅均超六成，但增速放緩趨勢(shì)已現(xiàn)。隆基綠能預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)145億~155億元，同比增60%~71%；TCL中環(huán)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為66億~71億元，同比增長(zhǎng)63.79%~76.2%。
2022年11月~12月，硅料、硅片價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，導(dǎo)致相應(yīng)環(huán)節(jié)企業(yè)單季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徝黠@，這也使得光伏行業(yè)2022年第四季度盈利增速分化明顯。
以通威股份為例，公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)217.3億元，Q4歸母凈利潤(rùn)34.7億~54.7億元，環(huán)比下降42.5%~63.5%；扣非歸母凈利潤(rùn)40.19億~60.19億元，環(huán)比下降36.6%~57.6%。
硅片端，隆基綠能與TCL中環(huán)Q4業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯下滑。其中，隆基2022年Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.2億~45.2億元，同比增長(zhǎng)130%~196%，環(huán)比減少21.6%至增長(zhǎng)0.6%；TCL中環(huán)的降幅更為明顯，2022年Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利16億元~21億元，環(huán)比減少23.20%至增長(zhǎng)0.80%。
2022年度國(guó)內(nèi)TOP20組件企業(yè)的出貨量近300GW，其中僅TOP10企業(yè)便超250GW。在下游裝機(jī)需求高增的背景下，市場(chǎng)份額穩(wěn)定的組件頭部廠商展現(xiàn)出更穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。晶科能源、晶澳科技、天合光能（預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速中樞值均超過(guò)100%。
晶澳科技的全年業(yè)績(jī)?cè)鏊傥痪咏M件廠第一。2022年預(yù)計(jì)出貨組件40GW以上，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48億元~56億元，同比預(yù)增135.45%~174.69%。
另外，2022年是各大上市公司“跨界”光伏的大年，從目前已披露的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)“跨界追光者”尚未兌現(xiàn)光伏業(yè)務(wù)收益。皇氏集團(tuán)（002329.SZ）是其中的典型代表，公司上市后多次進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，于2022年宣布進(jìn)軍光伏行業(yè)，今年以來(lái)，皇氏集團(tuán)又成立子公司共同推進(jìn)TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產(chǎn)品技術(shù)。而從業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，皇氏集團(tuán)的光伏業(yè)務(wù)突破仍需時(shí)日，公司預(yù)計(jì)2022年扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損1.06億元~1.11億元，上年同期虧損5.2億元。
硅料價(jià)格再度抬頭，2023或成洗牌開(kāi)局年
2023年正值“十四五”關(guān)鍵之年，市場(chǎng)各方普遍對(duì)2023年光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。按照國(guó)家能源局預(yù)估，2023年風(fēng)光新增裝機(jī)將達(dá)1.6億千瓦，延續(xù)2022年風(fēng)光3:7比例，即2023年光伏新增裝機(jī)將超110GW。目前也有咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)或超130GW。
一方面，硅料新增產(chǎn)能不斷釋放給予價(jià)格的下行壓力，下游成本壓力將得到有效緩解。同時(shí)，海外光伏需求的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，2~3月份有望延續(xù)1月份“淡季不淡”走勢(shì)。
然而，春節(jié)過(guò)后，前期雪崩的硅料價(jià)格大幅反彈，再度令市場(chǎng)擔(dān)憂上游原材料價(jià)格下行放緩對(duì)需求的影響。
2月1日，硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新多晶硅價(jià)格，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在20.0萬(wàn)~23.2萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)21.75萬(wàn)元/噸，環(huán)比節(jié)前價(jià)格漲幅為31.02%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間19.8萬(wàn)元~23.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)21.52萬(wàn)元/噸，環(huán)比節(jié)前價(jià)格漲幅為31.22%。而從2022年11月中旬起，硅料價(jià)格曾一度腰斬。
對(duì)于價(jià)格大幅反彈，硅業(yè)分會(huì)表示，除了兩周價(jià)格積累外，一方面硅片企業(yè)開(kāi)工率大幅提升，硅料需求有相對(duì)可觀的增量；另一方面，硅片企業(yè)的原料消化殆盡，節(jié)后第一周硅料采購(gòu)需求大幅增加，支撐硅料價(jià)格延續(xù)上漲走勢(shì)。
某光伏行業(yè)資深人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，短期內(nèi)硅料硅片價(jià)格向上標(biāo)志著年后各項(xiàng)目如期開(kāi)工。“價(jià)格上漲分兩方面看，目前來(lái)看，春節(jié)后開(kāi)工率還是比較高的，需求真實(shí)存在，使得硅料硅片價(jià)格突然走高。”他對(duì)記者說(shuō)，“中長(zhǎng)期看，去年四季度開(kāi)始，硅料新增產(chǎn)能大量釋放，整體庫(kù)存水平還是比較可觀的，往后看硅料產(chǎn)能不會(huì)是制約行業(yè)發(fā)展的主要矛盾，供大于求的局面或長(zhǎng)期存在。”
硅料環(huán)節(jié)釋放的利潤(rùn)空間將向下分配。隨著節(jié)后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲，組件價(jià)格小幅回升，部分廠商從每瓦1.65元回升至每瓦1.7元~1.75元，高于每瓦1.8元尚難被接受。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配之際，以隆基、通威為代表的一體化龍頭仍然在不斷加碼擴(kuò)張產(chǎn)能。半個(gè)月前，隆基綠能繼續(xù)加碼一體化布局，公司宣布擬投資452億元投資建設(shè)年產(chǎn)100GW單晶硅片項(xiàng)目及年產(chǎn)50GW單晶電池項(xiàng)目。通威股份2022年四季度組件業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展初期，預(yù)計(jì)小幅虧損，公司繼于鹽城市投資40億元建設(shè)25GW組件產(chǎn)能后，又于南通市投資40億元，建設(shè)25GW組件產(chǎn)能，2023年底前有望投產(chǎn)。
“大廠走一體化用資金優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)張產(chǎn)能，使得后加入市場(chǎng)的光伏玩家和二三線廠商壓力會(huì)比較大。一體化的大規(guī)模、低成本可能使得部分環(huán)節(jié)的利潤(rùn)更加集中，年內(nèi)小廠商的洗牌趨勢(shì)或會(huì)逐漸顯現(xiàn)。”前述光伏人士說(shuō)。
評(píng)論