資本青睞二線動力電池

　　近日，欣旺達(dá)電動汽車電池有限公司(下稱“欣旺達(dá)EVB”)宣布，已完成約80億元人民幣的A輪融資，本次融資由博華資本、深創(chuàng)投、源碼資本和國家綠色發(fā)展基金聯(lián)合領(lǐng)投。本輪融資將主要用于產(chǎn)能建設(shè)、技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品迭代。隨著車企對供應(yīng)鏈多元化的日益重視，以國軒高科、欣旺達(dá)為代表的二線動力電池廠商不斷受到資本追捧。

　　今年以來，二線動力電池廠商資本動作頻頻。中創(chuàng)新航3月向港交所遞交招股書，在此之前的三輪融資已經(jīng)將其估值推至580億元，投資者中不乏廣汽資本、小米等企業(yè)。蜂巢能源今年1月與中信證券簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃尋求科創(chuàng)板上市。億緯鋰能擬向特定對象發(fā)行A股股票募集資金90億元，國軒高科在瑞士證券交易所正式上市。

　　資本“搶籌”，在更早之前已經(jīng)開始。2020年5月，大眾集團(tuán)宣布入股國軒高科，成為國軒高科的第一大股東。同年，戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司出現(xiàn)在了孚能科技IPO戰(zhàn)略投資者名單中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在近兩年獲得融資且融資額已披露的動力電池廠商中，單筆融資過10億元的廠商超過15家。

　　與資本熱捧形成鮮明對比的，是二線動力電池廠商尷尬的市占率數(shù)據(jù)。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的動力電池裝車量數(shù)據(jù)，今年1月至7月，寧德時(shí)代、比亞迪仍位居前兩位，市場占比分別高達(dá)47.59%、22.25%。排名3位至5位的中創(chuàng)新航、國軒高科、欣旺達(dá)裝車量之和尚不足15%，市占率遠(yuǎn)低于前兩大頭部廠商。

　　“鋰電池市場水大魚大，且增速夠快，長期看二線頭部廠商依然存在數(shù)家千億級以上的機(jī)會。”在源碼資本投資人王菂看來，盡管行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)能擴(kuò)張激進(jìn)，但由于技術(shù)壁壘高，行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能還將持續(xù)面臨長期供給不足的情況，真正能把動力電池產(chǎn)品做好的公司很少。

　　他進(jìn)一步解釋，所謂優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，第一，有能力在產(chǎn)品研發(fā)階段有效解決車廠問題、真正使車廠的產(chǎn)品定義實(shí)現(xiàn);第二，高良率的大規(guī)模穩(wěn)定制造;第三，有前瞻性的技術(shù)特色，能夠滿足頭部品牌推出前瞻性領(lǐng)先產(chǎn)品的共同研發(fā)需求。

　　隨著新能源車需求逐漸進(jìn)入爆發(fā)期，車企為了保障電池的穩(wěn)定供應(yīng)，防止供應(yīng)商一家獨(dú)大，在與電池供應(yīng)商談判中擁有更多話語權(quán)，與電池企業(yè)的關(guān)系逐漸從單一轉(zhuǎn)向多元，即除主供外，還引入了二供、三供。這為二線電池廠帶來了順勢做大的機(jī)會。

　　在與頭部企業(yè)的近身搏殺中，二線廠商也擁有獨(dú)特優(yōu)勢。全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，“二線電池廠商具有配合廠家、供貨及時(shí)的優(yōu)勢”。王菂分析說，二線廠商在突圍時(shí)有充分時(shí)間和精力去專注某個(gè)品類的研發(fā)，可以做到單點(diǎn)研發(fā)投入和密度很高，從而搶占重要市場機(jī)會，比如欣旺達(dá)的三元鋰快充;另外，對未被滿足需求的優(yōu)質(zhì)客戶能做到VIP級服務(wù)。比如，雖然電池是標(biāo)品，但不同車型有不同耦合之處，需要不斷適配直到最終上市。

　　在這場二線廠商阻擊戰(zhàn)中，資本正成為關(guān)鍵助力。對于欣旺達(dá)而言，源碼資本是這次聯(lián)合領(lǐng)投四家機(jī)構(gòu)里唯一一家市場化機(jī)構(gòu)。欣旺達(dá)電子股份有限公司副總裁、董事會秘書曾玓表示：“非常認(rèn)同源碼在‘雙碳’領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，一方面，源碼很早就投資了理想汽車和小牛電動，在動力電池場景尤其是造車新勢力方面有積累;另一方面，在儲能領(lǐng)域，源碼投資眾多下游應(yīng)用場景的公司，未來可以與公司的儲能業(yè)務(wù)進(jìn)行更深入的合作。”

　　當(dāng)前，動力電池行業(yè)在需求端已進(jìn)入快速增長期，而供給端的技術(shù)迭代路線確定后，行業(yè)開始進(jìn)入邊際創(chuàng)新階段，由此帶來二線廠商擴(kuò)大市占率的機(jī)會。但行業(yè)的供給和需求都是分層的，只有能在國內(nèi)市場占住高端場景且出海把握住主流客戶需求的廠商，才有可能吃到格局變化的最大紅利。王菂表示，2025年也許是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，往前推2年至3年其實(shí)已經(jīng)能決定哪些車型和平臺能在2025年跑出來，動力電池技術(shù)壁壘很高，且需要幾年時(shí)間和汽車廠商去測試、適配，所以能較好活下來的公司已經(jīng)逐漸浮出水面。

　　優(yōu)勢有，但規(guī)模偏小、產(chǎn)線良率、現(xiàn)場管控較差等劣勢也很鮮明。專家建議，二線廠商要找到當(dāng)下市場的切入點(diǎn)，這需要對消費(fèi)環(huán)境及消費(fèi)者的動態(tài)變化有深刻洞察,同時(shí)還要加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，并找準(zhǔn)產(chǎn)能節(jié)奏適配。(記者 王軼辰)